根据中信证券的研究报告显示，所监测的煤炭上市企业2026年第二季度的净利润预计环比增长约31%，上半年同比增长约19%。中信证券特别看好焦煤和无烟煤行业，认为它们在业绩增长上可能展现出更高的弹性。虽然近期煤价出现了一些波动，但中信证券仍对旺季推动下的煤价上涨持乐观态度。在供给紧张的背景下，预计第三季度供需关系将继续改善，这将对煤价和相关公司业绩产生积极影响。
2026年第二季度煤价走势
2026年第二季度，由于行业需求增长，各类煤种的均价普遍上涨。动力煤市场价格环比增长约14%，同比增长接近28%，而年度长协煤价环比仅增长1%，同比增长2%。无烟煤均价环比增长约12%，同比增长约5%；冶金煤价格环比增长约9%，同比增长接近33%。
上市公司业绩概览
国家统计局发布的数据显示，2026年前五月，全国规模以上煤炭开采和洗选业累计实现利润总额达1689亿元，同比增长33.5%。中信证券跟踪的煤炭样本上市公司预计上半年净利润同比增长19%，第二季度单季净利润环比增长约31%，同比增长约44%。
第三季度基本面展望
今年以来，国内煤炭产量变动不大，5月下旬山西矿难后，安全监管趋严，抑制了煤炭产量的增加。在需求方面，火电需求超出预期，煤化工耗煤保持在较高水平。考虑到夏季旺季的到来，预计在供给紧缩的情况下，行业供需格局将持续改善，煤价中枢可能会继续上升，这对板块业绩的改善是有利的。
风险因素
包括地缘冲突缓和、海外煤炭减产未达预期导致的国际煤价下跌；宏观经济波动对煤炭需求和价格的影响；供给收缩政策执行力度不足或安全监管放松导致的供给增加；能源结构调整加速和节能减碳力度加大对煤炭消费的影响；以及天气因素对煤价预期的干扰。
投资策略
中信证券认为，尽管近期煤价有所波动，但预计后续仍将展现旺季效应。供给端受安全监管影响，整体供给仍然紧张；需求端随着高温天气的到来可能会再度扩张。因此，当前板块处于年内较低水平，基本面的改善有望进一步推动板块反弹。中信证券建议关注动力煤业绩弹性好的企业以及冶金煤板块中估值较低的公司。