中金公司发布的研究报告指出，在2026年上半年，交通运输板块整体下跌了16.5%，落后于整体市场24个百分点。在细分市场中，油运表现突出，领先市场30.6个百分点，而其他板块则均落后于市场。特别是航空板块，因第二季度油价上涨而落后市场39.2个百分点。快递板块下跌12.5个百分点，而红利类的公路铁路和港口板块分别下跌24.5个百分点和20.1个百分点。
进入2026年下半年，中金公司对快递板块的反内卷现象持乐观态度，并看好油运的运价弹性。同时，中金关注航空板块，特别是油价下降可能带来的需求复苏，以及非快递物流板块的投资机会，该板块需要精选个股。至于红利板块，整体表现还需依赖市场风格的变化。
快递物流：反内卷趋势继续主导市场，部分快递公司有望通过提高服务质量来增加客户粘性和扩大市场份额。上半年，由于基数效应，单票利润修复弹性较高，预计下半年业务量增速将逐步回升，当前估值处于低位，值得关注。
航运：行业景气度持续：1）油运市场，尽管海峡通行量恢复不会一蹴而就，但在能源安全的背景下，全球库存减少和战备需求的增加，以及OPEC产量的回归和阿联酋的增产，将提升油运资产的行业溢价能力，有望实现高景气度和利润弹性。2）集运市场，远洋旺季提前到来，预计下半年近洋和内贸市场将在第四季度迎来旺季。3）关注由结构性需求变化带来的航运机会，例如干散货航运和汽车滚装船市场。
航空：随着油价的下跌和需求的复苏，2026年下半年航空煤油价格有望环比明显下降，这将改善航空公司的成本效益，同时，随着需求的增长，航空票价可能有所提升。
非快递物流：2026年上半年，该板块整体面临压力，但当前估值已回落至过去三年均值以下。
红利板块：基本面稳健，等待市场风格的变化。2026年上半年，交运红利板块明显落后于大盘，主要是由于资金风险偏好的影响，但基本面依然稳健，例如大秦线1-5月运量同比增长约7%，下半年板块的催化剂需等待市场风格的转变。
风险提示：油价大幅上涨、经济增长放缓以及地缘政治变动的风险。