根据7月9日的Wind行业数据，生猪价格从6月的9.6元/公斤反弹至11.3元/公斤，反映出市场供需关系有所改善。涌益咨询的6月产能数据显示，第二季度产能去化速度加快，尤其是26Q2产能去化显著。此外，正邦科技公告显示，广西洪涝灾害导致公司资产损失可能超过25年净利润的10%，这进一步证明了极端天气对产能去化的推动作用。
短期猪价反弹不影响长期去化趋势
尽管猪价近期有所反弹，华泰证券认为，这主要是由于前期冬季疫病导致的供给短缺以及端午节后大猪库存的阶段性出清。尽管如此，行业供需关系并未根本改变，短期内猪价快速上涨的持续性可能有限。即使猪价有所回升，行业在11元/公斤左右的价格水平上依然面临亏损，预计产能去化将在下半年持续。
产能去化速度加快，异常天气影响行业
涌益、钢联的数据显示，从25Q4至26Q2，产能环比变化呈现下降趋势，尤其在26Q2产能去化速度明显加快。国家统计局数据显示，行业能繁母猪存栏量仍需降低4.1%以达到正常保有量。异常天气如“美莎克”台风导致的洪涝灾害，加剧了产能的被动去化。
供需关系改善，猪周期底部显现
从行业仔猪存栏推演来看，26Q2可能是本轮周期的价格底部。随着理论出栏量同比压力的持续缓解，以及四季度旺季需求的拉动，供需关系将得到边际改善。涌益咨询数据显示，仔猪存栏自25年11月开始下降，对应26年5月至12月理论出栏量环比下降，同比由9%降至0.6%，显示压力边际缓解。
投资结论
目前生猪养殖板块估值处于较低区间，随着产能去化加速和猪价中长期景气回升趋势的明确，生猪养殖板块或迎来投资时点。