在2026年的A股市场，随着注册制的包容性改革深入进行，港股市场上的科技创新企业纷纷开启了回归A股的浪潮。据证券时报报道，今年已有超过10家港股公司开始筹备A股IPO或上市辅导，其中越疆科技、智谱科技等企业尚未实现盈利。
科创板“1+6”改革方案和创业板第四套上市标准的推出为尚未盈利的港股企业提供了合规的回归路径。这一趋势不仅有利于科创企业在国际资本市场融资的同时，深入内地产业，也促进了沪深港三地市场规则、估值体系及信息披露的融合。
今年以来，“先H股后A股”的上市路径已成为许多港股科创企业资本运作的重要选择。越疆科技7月7日披露了创业板IPO第二轮审核问询的回复文件，表明其上市进程已进入关键阶段。智谱科技则在登陆港股后迅速启动A股上市辅导，并澄清了有关回归A股的传言，宣称将选择合适的时机进行IPO申报。
资深市场人士桂浩明指出，企业选择回归A股的原因主要包括三个：一是在港股运营一定时间后满足A股条件，可获得更公正的本土估值；二是企业核心业务和供应链在内地，A股市场的活跃性和机构覆盖可以提高企业市场影响力；三是A股的再融资工具灵活，能够支持企业长期的研发投入，而港股则难以满足科创企业的持续融资需求。
CIC灼识董事总经理张昳睿认为，回归A股有助于企业更紧密地对接内地产业政策、供应链资源和本土客户，获得政府和产业资本的支持，提升品牌在内地的公信力。
2025年以来，A股市场进行了一系列制度改革，允许粤港澳大湾区企业根据规定在深交所上市，同时科创板“1+6”改革和创业板新增的第四套上市标准，为未盈利企业提供了更多上市机会。
桂浩明认为，A股市场的包容性改革正在缩小两地市场的差距，随着制度的持续放开，未盈利科创企业在A股上市的数量和占比将持续增长。普华永道资本市场服务主管合伙人黄金钱则认为，随着创业板和科创板政策的实施，国家重点战略领域的公司在上市时将具有明显优势，A股在服务科技自立自强和产业升级方面的作用将进一步增强。
未来，“回A”的主力预计将集中在AI、高端制造和生物医药三大赛道。同时，监管层对“回A”企业的筛选更侧重于实体产业价值与技术创新能力，而非单纯的规模与流量导向。
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