根据中泰证券的研究报告，当前科技股的行情并未结束。通过比较主要云服务提供商的资本开支与科技硬件行业的市值，可以发现美国关键科技股如英伟达的价格与资本开支紧密相关。在市场情绪修复后，科技股依然是市场最为关注的焦点。
转债市场呈现修复与扩散特征
在转债市场上，上周表现出了明显的修复和扩散特征，科技股内部出现分化，而非科技板块如钢铁、有色、汽车等表现亮眼。特别值得注意的是，低价转债风格修复显著，全周各风格普遍实现超过1.5%的涨幅。
科技板块震荡，非科技板块修复
科技板块受信息面影响，出现高位震荡，而非科技板块则出现一定程度的修复。例如，Meta计划出售AI算力，引发市场对算力闲置及后续建设需求的讨论。江波龙发布的业绩预告显示净利润维持极高增速，表明业绩端的景气可能继续为科技板块提供交易动能。
转债投资策略
转债市场在7月可能会存在指数修复行情，尤其是在转债仓位起点较低但收益诉求并不低的背景下。今年上半年稳健型固收+产品因短波段交易而表现出明显的净值分化，对于低波/低价风格产品，只能选择降仓应对调整。
科技与非科技品种的平衡
转债的问题在于分布与余额上的极端分化。科技转债不到600亿元的规模在Q2行情中承载了主流配置，而新发新券的边际改善可能会使核心品种的稀缺性更强。这意味着在产业趋势或条款不变的情况下，科技转债品种的价格支撑将保持强劲。
转债市场的新机遇
随着上市公司开始披露半年业绩预告，部分非科技品种因业绩见底或边际改善信号而给市场带来短期反馈，即便在较高的溢价率下，部分个券转债亦能提供一定的弹性。
策略建议
中泰证券建议，在科技与非科技品种之间保持动态平衡，关注由平价驱动的交易机会。建议关注景气行业beta标的，如锂电、储能、电力设备等，以及核心科技品种调整后的交易机会。
风险提示
宏观政策超预期、地缘风险超预期、转债条款超预期、信息更新不及时均为潜在风险因素。