在上交所和深交所的指导下，首批18家基金管理人的主动ETF试点项目正式进入产品注册申报阶段。此次试点涵盖了易方达、华夏、永赢等9家上交所基金公司以及南方、富国等9家深交所基金公司，它们将向中国证监会提交产品注册申请材料。
值得注意的是，此次参与试点的基金管理人包括了不同规模的基金公司，首批产品主要采用稳健的投资策略，旨在确保产品的平稳起步，并在管理模式上呈现出多样化，部分公司实施了“主动基金经理+ETF运营团队”的双轨制。这距离深沪交易所发布相关业务指引仅一月之遥，显示出ETF市场正迅速进入“主动时代”。
主动ETF指的是基金管理人能自主选择投资策略，不以跟踪特定指数为目标，并在交易所上市交易的ETF。此类ETF融合了主动管理的专业投资能力与ETF标准化运作的优势，具有持仓透明、交易便捷、效率高等特点。
在首批18家基金管理人中，每家交易所均有9家基金管理人提交了主动管理ETF注册申请材料。试点的选择充分考虑了管理人的主动权益投资经验、业绩、ETF运营管理能力、风控水平及合规记录等，覆盖了大中型基金公司，显示了试点的广泛性和梯度性。
从产品策略来看，首批主动ETF产品普遍采用投资策略容量充足的稳健风格，例如大盘价值、大盘均衡等，持仓分散且换手率较低，旨在确保产品的平稳起步。
管理模式方面，首批主动管理ETF的管理模式呈现出多样化，部分公司采用“主动基金经理+ETF运营团队”的双轨制，以保持基金经理选股灵活性的同时，严格遵守ETF运作纪律。
从产品体系来看，主动管理ETF将进一步丰富场内基金品类，基金经理在行业配置、个股选择和组合调整方面拥有更大空间，场内权益产品的策略层次和差异化程度也将得到提升。
对公募基金行业而言，ETF业务的竞争将从指数资源、产品规模、渠道和流动性，进一步扩展至主动投研、组合管理、产品设计和场内运营能力。申购赎回清单的持续披露，将使产品的实际持仓和投资风格接受更及时的市场检验。
对资本市场来说，专业机构的研究定价和价值发现能力可以通过场内产品进一步发挥作用，引导资金更有效地配置优质资产。主动管理ETF的透明化、工具化特征，为保险、养老金等中长期资金参与权益市场提供了新的配置载体，有助于引导养老金、保险等中长期资金入市，落实“十五五”规划中关于健全资本市场功能的重要举措。
华泰柏瑞基金预计，随着监管框架的完善和策略创新的加速，主动ETF有望与被动ETF深度融合，构建“核心+卫星”的互补配置生态，推动场内基金市场从“被动指数单一驱动”迈向“被动与主动协同”的高质量发展新阶段。
目前，试点基金管理人已积极筹备，进入向监管部门上报产品注册申报材料阶段，深沪交易所正在督促基金管理人严格对照前期发布的主动ETF业务指引，切实履行基金规范运作与风险防控主体责任，完善信息披露机制，积极推进配套业务系统的搭建与调试。
随着筹备工作的稳步推进，境内首批主动管理ETF有望加速落地，开启ETF市场发展的新篇章。
在全球范围内，主动管理ETF已成为资产管理行业增长最快的细分领域之一。据ETFGI数据显示，截至2026年4月底，全球主动管理ETF资产规模已达到2.33万亿美元，创下历史新高，2026年以来净流入达3116.6亿美元，同样刷新同期最高纪录。这一趋势揭示出全球资产管理行业正在加速推进的“主动产品ETF化”浪潮。
美国2019年推出的ETF规则大幅简化了发行流程，叠加将现有主动策略转化为ETF的可能性提升、投资者对创新策略的诉求，共同推动ETF从被动跟踪向主动管理转型。目前美国约5000只ETF中，主动型数量已超越被动型；过去12个月新发ETF中，主动型占比高达81%。主权基金、养老金、保险公司等大型机构正将其纳入核心配置工具。