7月10日市场经历显著波动，上证指数小幅下滑1.00%，而创业板指数更是大跌4.37%。在成交额方面，全A市场成交额达到3.41万亿，相较前一交易日增长了16%。行业板块中，传媒、国防军工和医药生物表现最佳，分别上涨了2.60%、2.56%和2.48%；而电子、通信和电力设备则分别下跌了5.32%、3.51%和2.72%。在风格指数中，小盘风格的万得微盘股指数上涨2.23%，而成长风格的科创创业50指数下跌5.60%。
随着长鑫存储的IPO即将到来，部分资金开始提前布局，导致市场出现一定程度的抢跑现象。根据7月9日长鑫科技发布的公告，其首次公开发行股票并在科创板上市的申购将于7月16日启动，市场对其上市市值预期较高，因此部分资金在大型IPO落地预期的影响下，以及市场流动性的阶段性扰动，提前进行了布局。
华安证券指出，当前市场的短期调整已经与历史上类似的情况相当。回顾历史上三次成长产业周期的第二上涨阶段，初快速上涨后通常会出现为期约一个月的小幅度回调，跌幅一般在10%至20%之间。从6月底至今的回调来看，创业板指数、成长风格、通信、电子的最大跌幅分别为10%、12%、18%、13%，与历史上第二阶段快速上涨后的小幅调整幅度相匹配，表明市场情绪宣泄已基本到位。
华安证券认为，当前产业周期的第二阶段行情尚未结束。AI产业景气周期行情已进入第二阶段上涨期，历史上，这一阶段行情通常持续约8个月，创业板指数涨幅可达60%左右，成长风格涨幅在40-50%，产业主线涨幅在70%及以上。从4月7日行情启动至今，创业板指数、成长风格、通信、电子的最大涨幅分别为39%、39%、65%、91%，持续时长约为3个月。考虑到时长和涨幅空间，华安证券认为第二阶段行情仍有时间和空间。
尽管产业主线行业的快速上涨阶段已过，但后市行情节奏将由“快”转“慢”，由“急”趋“缓”。历史上，快速上涨阶段结束后通常会出现小幅度调整，调整后主线行业有望再创新高，但新高的位置相对有限且持续时间不足1个月。华安证券认为，6月底至今的调整已经较为契合历史可比情形，市场继续下行的空间有限。
在AI产业大周期的视角下，本轮上涨行情远未结束。历史上，成长产业周期完整行情均依次经历了“估值修复→第一次良性调整→业绩驱动→第二次良性调整→泡沫化”的三阶段上涨和两次良性调整节奏。华安证券预计本轮成长产业大周期有望持续至明年年中左右，尤其是第二次良性调整期和第三阶段拔估值行情仍未兑现。
展望未来，市场有望在科技股业绩继续验证高景气、大型IPO预期和海外扰动等因素的影响下，呈现波动式慢涨，上行斜率将明显缓于今年2季度。通信等AI主线行业近期调整基本结束，后续有望再破新高。配置思路上，应重视当前成长产业景气机会的逻辑，紧密围绕AI产业趋势加大仓位，上中游环节的算力中心及配套硬件是最不可或缺方向。
华安证券建议关注的投资线索包括：AI产业链上中游环节，特别是算力硬件环节，以及受AI链扩散以及催化的领域，如军工、机械设备、机器人、游戏、软件等。
华安证券提醒投资者关注以下风险：美股芯片大涨可能带来的估值消化担忧的风险传导；美伊形势的不确定性；国内经济可能的快速下滑；美联储货币政策紧缩预期对美股的持续扰动；以及成长风格历史演绎规律的局限性和学习效应偏差等。