根据中泰证券的最新报告，近期市场趋势出现了明显的变化。一方面，AI板块面临较大的获利回吐压力，而另一方面，科技股的扩散而非蓝筹股的切换成为市场的主要趋势。在国内外事件的交织影响下，市场分化加剧，特别是6月份官方制造业PMI数据好于预期，显示制造业新订单和出口订单的扩张，这在医药生物、美容护理和汽车行业中尤为明显。而通信、建筑材料和电子行业则表现不佳，主要因为全球对Meta出售AI算力所引发的算力过剩担忧。
目前市场正处于关键IPO上市窗口期，长鑫科技的上市可能导致市场波动加大，但科技股仍将是市场关注的重点。宏观经济政策强调执行力而非扩大力度，存量政策的落地执行成为政策取向的核心。长鑫科技上市前后，市场可能维持高波动震荡格局，IPO估值和市场热度需要适度控制以避免上市初期即达到最高点。
从工业增加值数据来看，当前经济呈现出K型分化，高端制造业增速领先，而传统制造业承压。这种分化反映了宏观经济的“平均数”已无法全面反映微观经济体的实际感受。AI与非AI板块的分化，本质上是经济转型期新旧动能转换的反映，大国博弈深化和AI对劳动力的结构性替代是两大驱动力量，且这种趋势中期将持续。
中泰证券建议，短期内市场风格分化可能持续，科技股依然是市场关注的主线，价值股短期内难以实现反转。科技热点可能会持续轮动扩散，投资者应关注存储与半导体设备、海外算力链、新能源、机器人、创新药和券商等板块。同时，需警惕全球流动性超预期收紧、市场博弈复杂性增加以及政策变化节奏的复杂性等风险。
在最近的市场微观结构观察中，小盘股相对占优，市场风险偏好基本平稳，估值小幅回落。融资余额和融资买入额占成交额比重有所下降，显示市场活跃资金追高意愿有所收敛。行业换手率方面，医药生物、电子、农林牧渔等行业换手率提高，而有色金属、非银金融、建筑材料等行业换手率下降。